[百川盈孚]需求端支撐不足，3月份煤焦油市場重心下行
來源：中焦協(xié)網(wǎng) 2025-04-16 已經(jīng)被瀏覽198次
一、行情綜述
3月（2025年3月1日-2025年3月26日）煤焦油市場重心下行。本月截至3月26日，煤焦油市場月均價為3913元/噸，較上月均價（3752元/噸）下調(diào)179元/噸，降幅4.77%。截至3月26日，中國煤焦油現(xiàn)貨價格（CCTX）為3708元/噸，較上月末（2月26日4028元/噸）下調(diào)314元/噸，降幅7.94%，主產(chǎn)區(qū)主流（山西、河北、山東）現(xiàn)匯出廠價格參考3750-3930元/噸。山西地區(qū)價格下調(diào)；內(nèi)蒙古地區(qū)價格持續(xù)走跌；河北、河南地區(qū)先穩(wěn)后降；山東地區(qū)前期小漲后一路下跌；東北地區(qū)走勢向下；西南地區(qū)弱勢運行。
影響因素如下：利好影響有：兩會期間部分焦企保持限產(chǎn)，焦炭市場偏弱，焦企生產(chǎn)積極性不高，故焦化開工下行，且保持偏低位。利空影響有：（1）深加工開工先降后漲，不過開工不高，基本維持在43-44%，加之企業(yè)多數(shù)時間虧損，故對原料需求偏弱；（2）炭黑開工持續(xù)下滑，中后期隨著產(chǎn)品價格下降，對煤焦油接貨放緩。（3）深加工產(chǎn)品整體重心下行，炭黑上旬價格持穩(wěn)，中下旬價格持續(xù)走跌，均利空煤焦油價格。
整體來看，3月焦化行業(yè)限產(chǎn)，焦企負荷不高，煤焦油供應(yīng)量有限，但是下游深加工開工處于低位，炭黑行業(yè)開工持續(xù)下行，故煤焦油理論需求不足，加之深加工行業(yè)虧損居多，且炭黑價格下降，庫存偏高，故下游整體對原料接貨積極性不高，對高價更存抵觸。因此3月份煤焦油市場價格下行。目前山東地區(qū)價格新價參考3900元/噸左右。山西地區(qū)新價未定，上周參考3900元/噸左右。河北邯鄲地區(qū)新價參考3880元/噸，唐山地區(qū)新價未定，上周主流參考3750元/噸左右。
各地區(qū)市場情況：
——東北地區(qū)：東北地區(qū)煤焦油市場重心下行，本月末3552元/噸，較上月末（2月26日3954元/噸）下調(diào)402元/噸。區(qū)域內(nèi)焦化開工偏穩(wěn)，下游對原料需求減弱，加之深加工產(chǎn)品行情欠佳，且炭黑對原料承接有限，故需求面支撐偏弱。截至3月26日，吉林主流參考3400-3460元/噸，黑龍江主流參考3350-3460元/噸，遼寧主流參考3550-3800元/噸。
——華北地區(qū)：華北地區(qū)煤焦油市場持續(xù)走跌，本月末3881元/噸，較上月末（2月26日4168元/噸）下調(diào)287元/噸。區(qū)域內(nèi)深加工整體開工不高，炭黑行業(yè)開工下滑，故下游對煤焦油需求平平，且采購氛圍平淡，產(chǎn)品市場存利空影響。截至3月26日，山西主流參考3900元/噸，河北邯鄲新價參考3880元/噸，唐山地區(qū)參考3750元/噸。
——華東地區(qū)：華東地區(qū)煤焦油市場前期小漲后一路下跌，本月末3908元/噸，較上月末（2月26日4225元/噸）下調(diào)317元/噸。焦化開工不過，煤焦油供應(yīng)有限，，深加工采購心態(tài)平平，前期下游炭黑需求有限，故對煤焦油價格略有支撐，中后期采購積極性所下降，因此山東地區(qū)價格走跌。截至3月26日，山東地區(qū)新價參考3900元/噸，安徽地區(qū)新價參考承兌3880元/噸。
——西北地區(qū)：西北地區(qū)煤焦油市場走勢向下，本月末3725元/噸，較上月末（2月26日3933元/噸）下調(diào)208元/噸。區(qū)域內(nèi)煤焦油供應(yīng)有限，但是下游深加工和炭黑開工下滑需求減弱，企業(yè)虧損運行，對原料接貨積極性不佳，加之主流市場走勢下行，對西北存有指引作用。截至3月26日，烏海地區(qū)參考3770元/噸承兌出廠，陜西主流3850-3900元/噸左右。
——西南地區(qū)：西南地區(qū)煤焦油市場弱勢下行，本月末3339元/噸，較上月末（2月26日3778元/噸）下調(diào)439元/噸。焦化開工偏穩(wěn)，由于下游產(chǎn)品市場行情不佳，企業(yè)承壓虧損，故下游深加工和炭黑對于原料煤焦油承接能力較弱，部分存壓價抵觸心態(tài)。截至3月26日，四川主流3250-3400元/噸，云南主流3300-3400元/噸，貴州主流3300-3400元/噸。
——華中地區(qū)：華中地區(qū)煤焦油市場前期偏穩(wěn)，中后期下降，本月末主流3922元/噸，較上月末（2月26日4232元/噸）上調(diào)465元/噸。焦化開工小降，供應(yīng)量有限，前期下游接貨尚可，中后期隨著下游產(chǎn)品市場走弱，下游買盤采購積極性下滑，加之煤瀝青、蒽油和炭黑市場價格下調(diào)，均對煤焦油價格存在利空指引。截至3月26日，河南主流3900-3943元/噸。
二、主要影響因素
1.裝置開工情況：
供應(yīng)方面：2025年3月焦化行業(yè)平均開工較2月降低，截至發(fā)稿，焦化行業(yè)平均開工為68.98%，下調(diào)約1.45個百分點，獨立焦化廠平均開工為61.72%。上半月正值重要會議期間，部分焦企受環(huán)保政策影響限產(chǎn)，疊加部分焦企受虧損及庫存水平偏高影響自主減產(chǎn)，焦化行業(yè)開工逐漸降低，下半月重要會議結(jié)束，部分受環(huán)保影響限產(chǎn)焦企逐步提產(chǎn)，同時下游鋼廠陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，對焦炭剛需提升，焦企出貨情況好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)積極性有所提升，焦化行業(yè)開工小漲，但復(fù)產(chǎn)情況不及預(yù)期，相對于上個月平均開工依舊呈現(xiàn)降低態(tài)勢。從下個月來看，天氣轉(zhuǎn)暖，終端需求穩(wěn)步提升，部分鋼廠仍存復(fù)工復(fù)產(chǎn)計劃，對焦炭剛需有望增加，焦企出貨改善，市場情緒好轉(zhuǎn)情況下，焦化行業(yè)開工存提升可能，綜合考慮，預(yù)計4月焦化行業(yè)開工增長。
需求方面：
深加工行業(yè)：據(jù)百川盈孚最新統(tǒng)計，截至3月27日全國煤焦油深加工裝置開工率43.5%（含長期停車產(chǎn)能），除長期停車產(chǎn)能外行業(yè)開工在55.4%，行業(yè)開工較上周下調(diào)0.5個百分點。目前全國煤焦油深加工總產(chǎn)能2915萬噸，計入長期停車產(chǎn)能628萬噸，在運行產(chǎn)能約1267.5萬噸。根據(jù)目前統(tǒng)計至下周檢修及復(fù)產(chǎn)均存，預(yù)計行業(yè)開工波動不動，仍在43%-45%區(qū)間內(nèi)。。
炭黑行業(yè)：2025年3月份炭黑行業(yè)開工率預(yù)估65.02%，較上月下調(diào)1.69個百分點。本月炭黑行業(yè)開工下滑，3月份供暖季結(jié)束，陸續(xù)進行檢修、減產(chǎn)，調(diào)整裝置相對較多，故本月開工下行。但整體考慮，月內(nèi)開工尚處高位，場內(nèi)供應(yīng)充足，后續(xù)可能仍有部分裝置存有調(diào)整預(yù)期，后續(xù)開工微幅下滑為主。
3月整體焦化行業(yè)開工較上月下降，下游深加工和炭黑行業(yè)整體開工下降，下游企業(yè)對原料煤焦油接貨積極性偏弱，因此整體來看煤焦油需求面支撐有所減弱。
2.下游部分產(chǎn)品：
（1）工業(yè)萘：3月工業(yè)萘先跌后漲再弱穩(wěn)運行，截至3月26日，工業(yè)萘市場均價5022元/噸，較（3月1日）4946元/噸上漲76元/噸，漲幅1.54％，主產(chǎn)區(qū)主流出廠參考5050-5150元/噸。
（2）煤瀝青：3月份煤瀝青持續(xù)下跌，截至3月26日，全國均價暫參考4604元/噸，較上月同期上漲81元/噸，漲幅1.8%。主產(chǎn)區(qū)改質(zhì)瀝青出廠承兌參考4350-4650元/噸，中溫瀝青承兌出廠參考4250-4700元/噸，石墨制品用改質(zhì)瀝青出廠參考4750元/噸左右。
（3）蒽油：3月蒽油市場整體呈現(xiàn)下跌走勢，截至3月26日蒽油市場均價3920元/噸，較2月26日下調(diào)405元/噸，蒽油3月市場月均價4074元/噸，較2月月均價下調(diào)104元/噸，當前主流參考3800-4050元/噸，零星低位有聞。
（4）炭黑：3月，炭黑市場價格延續(xù)下滑。截至26日，炭黑市場均價7713元/噸，較上月26日8416元/噸下調(diào)703元/噸，漲幅8.35%左右，N330主流商談價格參考7000-7300元/噸，個別低位亦存。N550、N660、N220以及其他型號炭黑商談亦博弈當中。
整體來看，深加工產(chǎn)品行情偏弱，炭黑市場走勢下行，均對于煤焦油價格利空指引。
三、后期預(yù)測
預(yù)計2025年4月煤焦油市場先穩(wěn)后降，整體重心較3月下降，波動幅度200-300元/噸左右，主產(chǎn)區(qū)主流波動區(qū)間參考3500-3900元/噸。
具體原因分析如下：
1.焦化開工預(yù)計上行，煤焦油供應(yīng)預(yù)期提升。4月下游鋼材市場預(yù)計回暖，對焦炭需求提升，故焦炭價格預(yù)計上行，焦企盈利狀況較3月或有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)生產(chǎn)積極性提升，屆時焦化行業(yè)開工存提升預(yù)期，煤焦油供應(yīng)預(yù)期提升。
2.煤瀝青市場存弱可能，深加工開工預(yù)計略有提升。3月底以及4月中前期仍有部分焦油深加工企業(yè)存檢修計劃，因此整體行業(yè)開工或小增，但預(yù)計開工仍不高，因此對煤焦油需求有限。煤瀝青下游基本需求穩(wěn)定，未有明顯空好因素支撐，蒽油需求端預(yù)計支撐偏弱，故煤瀝青市場難有上漲動力，蒽油市場預(yù)期偏弱，因此均對煤焦油價格難有支撐。
3.炭黑市場預(yù)計弱勢，行業(yè)開工大穩(wěn)小調(diào)。目前炭黑庫存偏高，下游需求平平，故預(yù)計后期炭黑市場行情偏弱，近期炭黑開工持續(xù)下降至偏低位，后期開工調(diào)整空間預(yù)計有限，不過由于預(yù)期不佳，故難有提升，因此整體來看預(yù)計炭黑開工大穩(wěn)小調(diào)，對于原料需求有限。
綜合來看：4月焦化行業(yè)開工存提升預(yù)期，煤焦油供應(yīng)量預(yù)計有所增量，下游深加工開工存提升預(yù)期，不過幅度有限，炭黑開工調(diào)整空間不大，因此供需面支撐平平。深加工產(chǎn)品行情難有明顯回暖，炭黑市場預(yù)期走弱，整體來看下游產(chǎn)品端對煤焦油影響偏利空。不過月初，涉及部分產(chǎn)品定價，加之當期深加工略有回暖，因此價格偏穩(wěn)為主。綜合來看，預(yù)計4月煤焦油市場先穩(wěn)后降，整體重心較3月下降，波動幅度200-300元/噸左右，主產(chǎn)區(qū)主流波動區(qū)間參考3500-3900元/噸
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