一、行情綜述

8月（2024年8月1日-2024年8月26日）上旬和中旬煤焦油市場走勢向下，下旬價格反彈。本月煤焦油市場月均價為3756元/噸，較上月均價（3982元/噸）下調226元/噸，跌幅5.68%。截至8月26日，中國煤焦油現貨價格（CCTX）為3794元/噸，較上月末（7月24日3973元/噸）下調179元/噸，跌幅4.51%，主產區主流（山西、河北、山東）現匯出廠價格參考3850-4000元/噸。山西地區先降后漲；內蒙古地區重心向下后反彈；河北、河南地區下跌后上行；山東地區走勢前期弱勢下滑后期回漲；東北地區前期下降中期偏穩后期偏強運行；西南地區前中期窄幅下跌后期反彈。

影響因素如下：利空影響有：（1）下游煤焦油深加工行業虧損明顯，煤瀝青產品出貨情況不佳，蒽油價格下行，因此深加工對于原料煤焦油持續存抵觸打壓心態。（2）炭黑企業當期來看存一定利潤空間，且整體開工較為堅挺，但部分企業產品庫存相對偏高，對于原料采購亦相對謹慎，高價接貨意愿不高，對煤焦油價格支撐有限。（3）前期焦化行業處于盈虧邊緣線，整體開工略有降低，但是由于前期部分企業出貨情況不佳，煤焦油庫存持續增加，因此在此階段煤焦油供應面支撐不佳。利好影響有：焦炭市場多輪提降，焦化于下旬開始步入虧損，焦企生產積極性有所降低，煤焦油供應減量，對煤焦油市場支撐增強，疊加炭黑市場積極推漲，對于原料煤焦油存挺價心態，深加工產品有所回暖，對煤焦油需求略有提升，因此場內消息面轉好下，煤焦油價格有所反彈。

整體來看，深加工長期虧損，開工持續下滑，對煤焦油采購積極性較弱，因此8月上旬和中旬煤焦油市場持續下跌；而炭黑市場開工堅挺，臨近金九銀十推漲較濃，對煤焦油價格存在支撐，加之焦化降負，深加工產品略有回暖，故后期煤焦油價格反彈。目前山東地區主流參考3920-3975元/噸左右。山西地區主流參考3850-4000元/噸左右。河北邯鄲地區主流參考3950元/噸，唐山地區主流參考3850元/噸。

——東北地區：東北地區煤焦油市場前期下降中期偏穩后期偏強運行，本月末3660元/噸，較上月末（7月30日3624元/噸）上調36元/噸。東北地區整體開工處于偏低位，區域內煤焦油供應面支撐有存，前期由于深加工行業虧損嚴重，對原料煤焦油抵觸壓價心態較強，因此煤焦油價格下降。中期由于炭黑行業利潤有存，剛需采購煤焦油，對煤焦油價格存一定支撐，因此煤焦油價格偏穩。后期深加工產品有所回暖，對煤焦油采購有所提升，疊加炭黑市場推漲運行，因此后期當地煤焦油偏強運行。截至8月30日，吉林主流3640-3780元/噸，黑龍江主流3700元/噸，遼寧主流3600-3700元/噸。

——華北地區：華北地區煤焦油市場先降后漲，本月末3944元/噸，較上月末（7月30日3995元/噸）下調51元/噸。前期由于深加工行業虧損嚴重，對煤焦油采價積極性較弱，因此煤焦油庫存有所累積，供應面和需求面存利空影響；不過之后下游炭黑整體開工堅挺，對煤焦油穩價挺價心態有存，到了月底深加工產品行情轉好，對煤焦油采購氛圍有所回暖，故后期煤焦油價格上漲。截至7月30日，山西主流參考4000-4050元/噸，河北邯鄲參考3950元/噸，唐山地區參考3850元/噸。

——華東地區：華東地區煤焦油市場前期弱勢下滑后期小幅回漲，本月末3889元/噸，較上月末（7月30日4076元/噸）下調187元/噸。區域內焦化行業開工月內持續下滑，不過由于前期深加工產品整體弱勢，行業虧損嚴重，對原料采買氛圍低迷，加之當期部分焦企煤焦油庫存較高，因此前期煤焦油在供需端利空指引下價格下降，不過華東地區炭黑開工處于高位，加之后期炭黑價格推漲，煤瀝青和蒽油價格回漲，故對煤焦油需求面支撐增強，因此后期煤焦油價格小幅回漲。截至7月30日，山東主流參考3920-3975元/噸，安徽參考3975元/噸。

——西北地區：西北地區煤焦油前期走勢向下，后期價格反彈，本月末3653元/噸，較上月末（7月30日3703元/噸）下調50元/噸。前期由于下游采購積極性不佳，故區域內煤焦油庫存整體處于高位，供需面支撐不佳的情況下，西北地區煤焦油走勢向下，后期由于臨近金九銀十，炭黑推漲產品，對煤焦油支撐較好，深加工產品價格有所反彈，對煤焦油采購氛圍略有升溫，因此后期煤焦油價格反彈。截至7月30日，烏海地區參考3700元/噸承兌出廠，陜西主流3950元/噸左右。

——西南地區：西南地區煤焦油市場前期偏弱運行，后期價格上漲，本月末3876元/噸，較上月末（7月30日3801元/噸）上調75元/噸。前期由于深加工行業虧損嚴重，整體對原料煤焦油需求偏弱，故該階段煤焦油市場整體偏弱運行，后期由于區域內炭黑多以煤焦油作為原料，且炭黑推漲氛圍較濃，因此對煤焦油支撐較強，加之部分深加工對煤焦油存剛需，因此西南地區煤焦油價格上漲。截至7月30日，四川主流3500-4066元/噸，云南主流3900-4060元/噸，貴州主流3900-4050元/噸。

——華中地區：華中地區煤焦油市場前期價格下滑，后期行情回暖，本月末主流3957元/噸，較上月末（7月30日4057元/噸）下調100元/噸。前期區域內煤焦油供需面利空指引，價格下滑，后期由于焦化開工下降，下游需求回暖，因此煤焦油價格上漲。截至7月30日，河南主流3950元/噸。

二、主要影響因素

1.裝置開工情況：

供應方面：8月焦化行業開工較7月呈現降低趨勢，截至8月27日，焦化行業平均開工為74.27%，獨立焦化廠平均開工為66.78%。本月內焦炭市場連降5輪，總體幅度為250-275元/噸，月前期，焦炭市場降低幅度尚可，同時焦企出貨速度較好，無庫存壓力，焦企生產積極性較好，故前期開工較高；后期終端需求無明顯起色，鋼材市場成交情況欠佳，鋼廠虧損嚴重，故通過打壓原料焦炭價格減少虧損情緒較強，開始對焦炭開啟提降，后隨著焦炭價格不斷下行，多數焦企利潤不斷收縮至虧損，開始限產操作，焦化行業整體開工下行。9月來看，終端需求存提升預期，鋼材市場預期向好，同時對原料壓價情緒或將有所緩和，焦炭市場預期暫停延續下行，在焦化行業虧損情況緩解后，月后期部分開工低位企業存提產可能，綜合考慮，預計9月焦化行業開工前期變化不大，后期小有提升。

需求方面：2024年8月全國煤焦油深加工裝置含長期停車產能平均開工率在45.63%左右，除長期停車產能外行業開工約為57.5%，總體較2024年7月下滑2.8個百分點。根據8月最新統計，當前全國煤焦油深加工裝置總產能為2885萬噸，目前長期停車產能為563萬噸。近期焦油深加工行業持續承壓運行，虧損面較大，場內多有減產停產，行業開工持續下滑。9月份中前期仍有部分檢修，行業開工預計仍處于低位，至后期陸續復產后，綜合預計9月份開工整體不高，平均開工區間參考45%-46%。

2024年8月份炭黑行業開工率預估63.79%，較上月下調1.01個百分點。本月內炭黑行業開工呈現窄幅下調走勢，場內波動明顯。周期內有個別大廠檢修，時間一到兩周不止，其他零星提減產情況均有存在，但整體上供應依舊下調為主，不過整體幅度不大。目前炭黑市場推漲心態較為堅挺，生產積極性尚可，疊加后續旺季加持，整體上開工變化可能不大，窄幅波動為主。

8月份焦企前期基本處于微利狀態，開工積極性尚可，后期步入虧損，開工開始持續下滑，整體焦化行業開工較較上月下降，下游深加工行業由于虧損開工持續下降，炭黑行業整月開工較為堅挺，因此整體來看煤焦油前期供需端支撐偏弱，后期支撐增強。

2.下游部分產品：

（1）工業萘：8 月工業萘市場緩慢上漲，截止 8 月 27 日，工業萘市場均價5805 元/噸，較月初（5711 元/噸）累計上調94 元/噸，漲幅 1.65％，主產區主流出廠參考 5800-5950 元/噸。

（2）煤瀝青：2024年8月份煤瀝青連續下跌后至下旬回漲，截至8月27日，全國均價參考4080元/噸，均價較上月末累計下跌136元/噸，跌幅3.23%，主產區改質瀝青參考4000-4300元/噸承兌出廠，中溫瀝青承兌出廠參考3900-4300元/噸，石墨制品用改質瀝青出廠參考4300-4500元/噸左右。

（3）蒽油：8月蒽油市場下行后反彈回漲，截至8月27日蒽油市場均價4276元/噸，較7月30日上調187元/噸，蒽油8月市場月均價4080元/噸，較7月月均價下調20元/噸，當前主流參考4150-4350元/噸。

（3）炭黑：8月，炭黑市場價格降后維穩，后期走勢上調。截至27日，炭黑市場均價8135元/噸，較上月下調158元/噸，炭黑市場月均價8117元/噸，較上月均價累計下調212元/噸，降幅2.55%左右，N330主流商談價格參考7400-7800元/噸，個別高低位均存。

整體來看，深加工主要產品煤瀝青和蒽油市場重心下行；工業萘市場窄幅偏強；炭黑市場降后維穩，后期走勢上調。整體來看，下游深加工主要產品走勢不佳，利空市場煤焦油市場。

三、后期預測

預計2024年9月煤焦油市場震蕩上行，波動幅度200-400元/噸左右，主產區主流波動區間參考3900-4300元/噸。

具體原因分析如下：

1、焦企開工預計前期開工不高，后期或有提升。近期由于鋼鐵行業低迷，焦炭已多輪提降，焦化行業開始步入虧損，焦企開工處于下行通道，后期仍存下降可能，預計9月開工低位降至70%附近，故煤焦油供應量將減少，供應端支撐增強，不過后期預計焦化開工有所回升，不過預計不會提升至高位，因此整體來看9月煤焦油供應面支撐有存。具體需持續關注原料煤庫存和焦炭價格走勢，以及環保限產政策等影響。

2、煤瀝青市場行情有所回暖，不過幅度有限。目前煤瀝青整體供應量充裕，不過由于近期煤焦油深加工集中檢修，因此開工處于低位，后期仍有下行空間，因此煤瀝青庫存將有所消化，故煤瀝青市場有所回暖。但是由于下游需求平平，且短期來看對煤瀝青的需求難有提升，因此煤瀝青上行趨勢或受限。

3、炭黑市場偏強運行，行業開工較為堅挺。步入金九銀十，炭黑行情預計向好，生產積極性較高，行業開工較為堅挺，對原料煤焦油需求較好。

綜合來看，煤焦油供應量預計有所下降，下游炭黑行業開工偏高，煤焦油理論需求有存，對煤焦油底部價格存支撐。不過深加工開工處于下行通道，整體對煤焦油理論需求偏弱，加之下游煤瀝青雖然價格上漲，但上漲空間有限，因此預計9月煤焦油市場震蕩上行，波動幅度200-400元/噸左右，主產區主流波動區間參考3900-4300元/噸。

下游部分產品：

（1）工業萘：預計 9 月煤焦油價格震蕩上漲，成本支撐市場，9 月前期部分焦油深加工仍在檢修，行業開工延續低位，工業萘供應預期緊張，至下旬檢修結束后焦油深加工開工預期提升，工業萘產量預期增加，下月山東及湛江檢修裝置預期復產，同期河北及湖北個別裝置計劃檢修，苯酐對工業萘需求或維持穩定，9 月后氣溫或降低，基建行業進度或加快，萘系減水劑開工存上行預期，精萘需求穩定，因此 9月總體需求尚可；近期鄰苯價格下滑200元/噸，苯酐價格存降預期，或制約工業萘市場，不過原油開始推漲，加之即將金九，苯酐需求端看強，因此9月萘法苯酐市場預期堅挺?？傮w來看，預計8月底工業萘價格存下行預期，進入9月，若苯酐需求好轉，加之工業萘供應緊張，不排除價格存上行預期，不過后期隨著焦油深加工開工提升，工業萘或存回落風險，主產區主流出廠參考 5700-6100 元/噸。

（2）煤瀝青：9月份煤焦油預計整體震蕩上行，對煤瀝青支撐仍存。同時從目前開工統計情況來看，9月份開工雖總體有震蕩上行可能，但幅度不大，整體開工仍處于低位，因此煤瀝青9月份市場尚有利好。預計成交重心上移。主產區改質瀝青出廠承兌高低位參考4100-4600元/噸。

（3）炭黑：預計9月煤焦油市場震蕩上行，波動幅度200-400元/噸左右，主產區主流波動區間參考3900-4300元/噸，后續炭黑市場成本端支撐可能向好。而下游市場雖然詢單依舊謹慎，但交投意向較前期有所提升，生產積極性表現尚可，市場仍有訂單需要交付，且認為當前原料低點，可能會增加采購數量，但考慮到終端市場行情，向好預期可能有限。預計N330主流商談價格參考7600-8200元/噸，個別高低位均存。建議關注煤焦油以及輪胎等市場走勢謹慎操作。

焦炭產品：焦煤供應難有明顯增量，業者預期9月焦煤市場向好情緒較強。從供需端來看，目前焦化行業整體生產積極性逐漸下滑，焦炭供應延續降低，同時9月傳統淡季結束，以及在“金九銀十”心態影響下，成品材成交情況存向好預期，鐵水產量或降至低位后回升，進而對焦炭剛需增多。綜合考慮，預計9月焦炭市場先穩后漲，幅度為150-250元